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    教你学炒股

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    广发证券

    广发证券股份有限公司创立于1994-01-21,注册地址是广东省广州市天河区天河北路183-187号大都会广场5楼、7楼、8楼、16楼、18楼、19楼、36楼、38楼、39楼、41楼、42楼、43楼和44楼,法人代表是孙树明,是一家主营证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问的公司。

     机构简介

      广发证券股份有限公司成立于1991年9月8日,是国内首批综合类证券公司。2010年2月12日,公司在深圳证券交易所成功上市,股票代码:000776.sz;2013年公司再度被评为A类AA级证券公司,位列目前行业最高评级。公司营业网点遍布全国各主要经济区域。截至2013年12月31日,公司现有证券营业部238个,数量位列全国第二。自1994年开始,公司主要经营指标已连续19年稳居国内十大券商行列。主要经营证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问。

      公司旗下拥有五家全资子公司,分别是广发期货有限公司、广发控股(香港)有限公司、广发信德投资管理有限公司、广发乾和投资有限公司和广发证券资产管理(广东)有限公司,并持股广东金融高新区股权交易中心有限公司、广发基金管理有限公司和易方达基金管理有限公司,间接全资持有广发金融交易(英国)有限公司(伦敦金属交易所LME第一类交易会员),形成了以证券业务为核心、业务跨越境内外的金融控股集团架构。

     成立情况与历史沿革

      原广发证券股份有限公司(以下简称“原广发证券”)的前身是1991年成立的广东发展银行证券营业部,注册资本为人民币1,000万元。经中国人民银行银复[1993]432号文和中国人民银行广东省分行粤银发[1994]28号文批准,广东广发证券公司作为广东发展银行下属独资的专业证券公司正式成立,注册资本为人民币1.5亿元。经中国人民银行非银司[1995]93号文批准,广东广发证券公司注册资本变更为人民币2亿元。经中国人民银行银复[1996]328号文批准,广东广发证券公司增资扩股,更名为“广发证券有限责任公司”,注册资本变更为人民币8亿元。经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)证监机构字[1999]90号文批复,广发证券有限责任公司与广东发展银行脱钩,注册资本由人民币8亿元增至人民币16亿元。经中国证监会证监机构字[1999]126号文核准,广发证券有限责任公司成为综合类证券公司,经营证券业务许可证号为Z25644000。经广东省人民政府办公厅粤办函[2001]267号文、广东省经济贸易委员会粤经贸监督[2001]382号文及中国证监会证监机构字[2001]86号文批准,广发证券有限责任公司于2001年7月25日整体变更为广发证券股份有限公司,注册资本为人民币20亿元。

      2009年1月6日,原广发证券工商注册地址由广东省珠海市吉大海滨南路光大国际贸易中心26楼2611室变更为广东省广州市天河区天河北路183号大都会广场43楼。

      2010年2月5日,经中国证监会证监许可[2010]164号文件核准,延边公路建设股份有限公司(以下简称“延边公路”)定向回购股份及以新增股份换股吸收合并原广发证券。吸收合并完成后,原广发证券依法注销,延边公路更名为“广发证券股份有限公司”(以下简称“本公司”),并依法承继原广发证券(含分支机构)的各项证券业务资格,注册资本变更为人民币2,507,045,732.00元。

      2010年2月12日,本公司在深圳证券交易所复牌交易,证券简称由“S延边路”变更为“广发证券”,证券代码000776不变。

      2011年8月16日,经中国证监会证监许可[2011]843号文《关于核准广发证券股份有限公司非公开发行股票的批复》核准,本公司以非公开发行股票的方式向10名特定投资者发行了45,260万股人民币普通股(A股)。本次非公开发行股票后,本公司注册资本变更为人民币2,959,645,732.00元。

      根据2011年度股东大会审议通过的《广发证券2011年度利润分配及资本公积转增股本预案》,本公司以资本公积转增股本,每10股转增10股。本次资本公积共转增股本人民币2,959,645,732.00元,转增股本后本公司的注册资本由人民币2,959,645,732.00元变更为人民币5,919,291,464.00元。中国证监会以《关于核准广发证券股份有限公司变更注册资本的批复》(证监许可[2012]1204号)核准本公司上述注册资本变更事项。

      经中国证监会证监许可[2015]347号文《关于核准广发证券股份有限公司发行境外上市外资股的批复》核准,本公司于2015年4月10日在香港联合交易所通过公开发售及国际配售的方式发行了1,479,822,800股境外上市外资股(H股),后又于2015年4月20日超额配售发行221,973,400股境外上市外资股(H股),本次发行境外上市外资股(H股)合计1,701,796,200股。本次发行境外上市外资股(H股)后,本公司注册资本变更为人民币7,621,087,664.00元。

      2017年5月,公司住所由“广州市天河区天河北路183-187号大都会广场43楼(4301-4316房)”变更为“广东省广州市黄埔区中新广州知识城腾飞一街2号618室”。

     经营范围

      证券经纪;证券投资咨询;与证券交易、证券投资活动有关的财务顾问;证券承销与保荐;证券自营;融资融券;证券投资基金代销;证券投资基金托管;为期货公司提供中间介绍业务;代销金融产品;股票期权做市。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动。)

     董事会经营分析

      一、概述

      报告期,面对复杂和严峻的国际经济形势、依法从严全面监管的资本市场环境以及"去杠杆、去通道"等行业监管导向,在董事会的指导下,公司经营层带领全体员工继续认真落实新的五年战略规划,坚持"客户中心导向"的战略纲领,坚持金融服务实体经济的原则,凝心聚力,锐意进取。

      今年以来,资本市场持续低迷,监管不断加强,围绕着金融去杠杆推出的一系列新规对券商业务开展带来了较大压力,行业整体营业收入和净利润均出现较大幅度下滑。面对不利的外部环境,公司始终遵循"稳健经营,持续创新;绩效导向,协同高效"的经营管理理念,坚持因势而变、顺势而为、提质增效、优化布局的工作方针,加强合规风控管理,加快业务转型和管理变革步伐,努力巩固和提升全业务链竞争优势,全面推进各业务战略的转型和升级。

      报告期,公司在监管加强、竞争加剧、交投低迷的市场环境中砥砺前行,各项主要经营指标继续稳居行业前列,继续为股东创造价值。

      二、公司面临的风险和应对措施

      报告期,影响公司业务经营活动的风险主要有:政策性风险、流动性风险、市场风险、信用风险、合规风险、操作风险、信息技术风险等,主要表现在以下几方面:

      (1)政策性风险

      政策性风险是指国家宏观经济政策及其调控措施、与证券行业相关的法律法规、监管制度及交易规则等的变动,对证券公司经营产生的不利影响。报告期内,国内外形势错综复杂,国内经济面临着结构性去杠杆和中美贸易摩擦等因素的多重挑战,国家宏观调控措施对证券市场影响较大,宏观政策、利率、汇率的变动及调整力度与金融市场的走势密切相关,直接影响了证券公司的经营状况。此外,证券行业是高度受监管的行业,监管部门出台的监管政策直接关系到证券公司的经营情况变动,若公司在日常经营中未能及时适应政策法规的变化而违规,可能会受到监管机构罚款、暂停或取消业务资格等行政处罚,导致公司遭受经济损失或声誉损失,甚至面临被托管、倒闭的风险。政策性风险是公司面临的重要风险之一。

      (2)流动性风险

      流动性风险是指公司无法以合理成本及时获得充足资金,以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的风险。流动性风险因素及事件包括但不限于:资产负债结构不匹配、资产变现困难、难以继续获得长期或短期融资、盈利水平和总体财务状况恶化,以及信用风险、市场风险、操作风险、声誉风险等类别风险向流动性风险的转化等。随着公司资本实力的增强,资产配置日益丰富,产品呈现多元化、复杂化、国际化的发展趋势,资产端面临的风险类型与期限结构日趋复杂,公司一方面需积极扩展融资渠道以满足内部流动性需求,另一方面需要通过合理的融资负债安排确保公司资产负债期限结构相匹配。

      (3)市场风险

      市场风险是指因各种要素市场价格(证券价格、利率、汇率或商品价格等)的不利变动而使得公司各项业务发生损失的风险。市场风险可分为证券价格风险、利率风险、汇率风险和商品价格风险等,分别指由于证券价格、利率、汇率和商品价格等变动而给公司带来的风险。公司目前面临的市场风险主要集中在证券价格风险及利率风险领域,主要体现于公司权益类证券自营投资、固定收益类证券自营投资、场内外衍生品交易等业务;同时,公司国际化进程持续推进,外币资产持续增加,外汇风险有所增大。报告期内,中美贸易摩擦不断升级,美元持续走强,股票市场波动有所增加;境内债券市场信用事件频发、信用融资环境紧缩,信用类债券的违约风险和估值风险有所加大,境外债券市场随着美国美联储加息速率提升,利率风险显现,上述市场环境的变化均对公司市场风险管理提出了更大的挑战。

      (4)信用风险

      信用风险是指发行人、交易对手未能履行合同所规定的义务,或由于信用评级的变动或履约能力的变化导致债务的市场价值变动,从而对公司造成损失的风险。公司目前面临的信用风险主要集中在信用债投资业务、融资融券业务、股票质押式回购业务、约定式购回业务、场外衍生品交易业务、其他创新类融资业务以及涉及公司承担或有付款承诺的其他业务。报告期,A股市场震荡下行、上市公司分化明显、股票质押融资等信用风险事件频发、整体监管环境趋严、融资人再融资渠道受限等,都对证券公司未来信用风险管理提出了更大的挑战。

      (5)合规风险

      合规风险是指因未能遵循法律法规、监管要求、规则、自律性组织制定的有关准则、以及适用于证券公司自身业务活动的行为准则,而可能遭受法律制裁或监管处罚、重大财务损失或声誉损失的风险。

      (6)操作风险

      操作风险是指由不完善或有问题的内部规定和流程、人员操作失误、系统故障以及外部事件造成公司直接损失或间接损失的风险。证券公司的操作风险贯穿于公司各部门、各子公司的各个岗位及各条职能线或业务线的整个流程,具有覆盖面广、种类繁杂且贯穿始终的特点。随着公司业务规模的不断增加、业务种类的日趋复杂、综合化经营及国际化等进程的推进,如未能及时识别各条线和日常经营的关键操作风险点并采取有效的缓释措施,可能导致公司因操作风险管理不善而造成重大损失。

      (7)信息技术风险

      证券公司采用众多信息技术系统,有效提升了企业的运营效率与核心竞争力。公司的投资、资产管理和财富管理等业务以及中后台管理均高度依赖于信息技术系统的支持,信息技术发挥了对公司业务发展的关键支撑甚至推动作用。在促进证券业发展的同时,信息技术的广泛应用也带来了潜在的技术风险。信息技术系统设计缺陷、运作故障、操作失误、病毒和黑客攻击、数据丢失与泄露、电力保障等都会对系统的安全产生影响,从而给公司造成损失。

      2、针对上述风险,公司已(拟)采取的风险防范对策和措施

      (1)建立广发证券全面风险管理体系

      为保障公司业务战略的实施,公司建立了全面风险管理体系框架,包括风险文化、风险管理治理架构、风险管理机制与实践及风险管理基础设施。近年来,公司在全面风险管理体系框架下,持续推进公司风险文化建设,完善风险管理制度、优化风险管理组织架构、建设风险管理信息系统、提高风险管理专业水平,引进专业风险管理人才等。在公司整体发展战略规划指导下,持续建设实施强大、独立、严谨的管控体系,构建有效的全面风险管理战略、组织、制度、技术和人员体系,推动公司风险资源的有效利用,将风险控制在与公司风险偏好相匹配的范围内,支持公司稳健经营及创新业务、产品的开展。报告期内,公司积极落实《证券公司全面风险管理规范》的各项要求,围绕“风险全覆盖、风险可监测、风险能计量、风险有分析、风险能应对”开展日常风险管理及各项重点项目工作,持续完善全面风险管理体系。

      (2)对各类风险的具体管理

      ①政策性风险管理

      公司密切关注各类政策变化,根据最新政策及时做出反应并进行相应调整,将政策性风险对公司各项业务经营活动影响降至最低范围内。公司管理政策性风险的措施包括:

      1)公司实行对各类外部政策的定期监控,并形成相应报告在全公司范围发布,使政策变动的信息能够获得及时传递;

      2)公司各类业务开展始终以政策为导向,公司前、中、后台部门持续保持对政策变化的高度敏感性;针对重大的政策变动,公司各部门均会进行细致分析和专题研究,为公司各级管理人员进行经营决策提供依据;

      3)公司定期对宏观以及监管政策变化进行前瞻性讨论,并制订具体的应对措施;

      4)公司将宏观政策因素纳入压力测试情景库,借助压力测试工具分析公司在各种极端宏观情景下的承压能力。

      ②流动性风险管理

      公司实施稳健的流动性风险偏好管理策略,通过科学的资产负债管理和资金管理、多层次的流动性储备、有效的流动性应急处置和流动性风险指标监控预警等措施及手段,确保公司在正常及压力状态下均具备充足的流动性储备及筹资能力,以谨慎防范流动性风险。公司流动性风险管理具体措施包括:

      1)实行融资负债统一归口管理,资金管理部在公司授权范围内统筹安排负债融资,根据公司资产负债结构及业务发展规划,制定并实施完善融资策略;

      2)合理实施日间流动性管理,确保公司具备充足的日间流动性头寸;

      3)实施多层次的流动性储备管理,对公司流动性储备设置相应风险限额并进行日常监控;

      4)基于流动性风险监管及内部流动性风险管理要求,建立并持续完善流动性风险限额体系,并每日计算、监控相关监测性指标;

      5)定期或不定期评估公司在内外部流动性压力情景下现金缺口、流动性风险指标等情况,并制定有针对性的流动性管理策略;

      6)定期与不定期开展流动性风险应急演练,并根据应急演练情况,对公司流动性风险应急处置流程及机制进行优化与完善。

      报告期内,本集团加强了流动性风险的日常管理,修订完善了流动性风险管理相关规章制度、加强了流动性风险指标的提前测算与规划,确保流动性风险监管指标持续满足监管要求;每日对未来一段时间内的资产端与负债端的现金流进行测算,评估最短生存期;通过流动性风险压力测试评估极端情况下的承压能力,制定应急方案,确保公司流动性安全。

      ③市场风险管理

      公司遵循主动管理和量化导向的原则,根据公司风险偏好设定公司市场风险容忍度,并通过识别、评估、计量、监督及管理等措施,确保公司所承受的市场风险在公司设定的风险容忍度以内。在错综复杂的金融市场环境中,公司市场风险管理主要措施有:

      1)公司进一步完善市场风险管理体系,建立完善市场风险限额管理体系和止损机制,根据业务发展持续修订完善各类投资业务风险管理制度;

      2)公司持续加强对场外衍生品业务、程序化交易业务、FICC业务等重点风险领域业务的风险监测与监控,建立相应的覆盖前中后有效的风险管理体系;

      3)公司持续加强市场风险管理系统建设,实现对集团整体及各类业务市场风险全面的系统化管理,及时准确计算各项市场风险指标,并确保各项指标在公司设定的风险限额内;

      4)公司严格执行权益类投资强制止损政策,通过系统实现对权益类证券投资的实时监控,有效控制权益类投资的极端下跌风险;

      5)公司重视投资业务异常交易行为的监控与管理,通过在系统实现针对异常交易行为的事前控制,对于疑似异常交易行为进行有效防控。

      ④信用风险管理

      公司通过有效风险识别、审慎风险评估和决策、动态风险计量和监控、风险及时报告和应对等方式,对信用风险实施全程管理,以期能有效防范或避免风险事件的发生、降低风险事件对公司造成的损失并在信用风险可以接受的范围内实现风险调整后的收益最大化。公司在信用风险管理中坚持以下基本原则:

      1)应识别和管理所有产品和业务中包含的信用风险,包括新产品与新业务;

      2)通过制定信用业务的风险政策(包括客户尽职调查要求、业务准入要求等),在前端控制风险;

      3)建立内部评级体系,完善交易对手的授信管理;

      4)建立针对单一客户及其可识别的关联方、行业等维度的限额,严格控制集中度风险;

      5)通过各类风险缓释措施,降低公司承担的风险净敞口和预期损失;

      6)建立一套信息系统和分析工具来衡量信用风险敞口并对风险资产组合进行划分评估,持续监控存量资产的风险。

      ⑤操作风险管理

      公司目前的操作风险主要通过健全的授权机制和岗位职责、合理的制度流程、前中后台的有效牵制、完善的IT系统建设、严明的操作纪律和严格的事后监督检查等手段来综合管理。为适应日趋复杂的内外部环境,应对操作风险点多面广的特点,公司通过如下措施提升对操作风险的管控水平与效果:

      1)完善操作风险管理的制度体系与运作机制,加强操作风险管理三道防线之间的联动协调,加强对操作风险相关问题的深入分析与整改追踪;

      2)建立操作风险管理三大工具体系,通过持续完善并逐步推广风险与控制自我评估、关键风险指标、损失数据收集等三大工具,搭建并完善公司操作风险识别、评估、监测、控制与报告等机制;

      3)不断优化完善操作风险管理系统,逐步实现操作风险管理的系统化、规范化;

      4)结合操作风险管理体系建设,不断完善新产品、新业务的准入评估和上线后的动态跟踪管理机制建设。

      ⑥合规风险管理

      公司严格遵守外部法律规定和监管要求,不断强化制度建设、适当性管理、员工执业行为、反洗钱管理和隔离墙管理等各项合规管理工作。公司采取如下措施提升合规管理工作质量:

      1)根据《证券公司和证券投资基金管理公司合规管理办法》(以下简称“合规管理新规”)规定,切实落实其各项要求,优化合规管理组织架构,组织合规管理人员到位,加强一线的合规管理,建设三道防线各司其职的合规管理体系,满足业务事前、事中合规风险管控的需要;

      2)根据合规管理、适当性管理、反洗钱等各项新规的要求,组织对公司章程进行修订,同时对内部各级规章制度进行“立、改、废”的梳理,督导业务规范发展,加强员工执业行为管理;

      3)逐步完善合规管理信息系统建设,支持隔离墙、反洗钱、合规监测、合规检查、合规咨询、合规审核等合规管理工作。

      ⑦信息技术风险管理

      报告期,公司依照信息安全管理和行业监管要求,并根据公司经营管理活动需要建立并不断完善信息安全策略,不断健全内部控制管理机制。通过加大信息技术投入,持续规范操作流程,加强合规风控管理,加大问责力度,进一步提高了信息系统建设与运维的安全管理水平,对信息技术风险进行有效的防范、化解和处置,保障了公司各业务和中后台管理系统安全可靠稳定运行,从而保障了公司业务的规范发展。

      三、核心竞争力分析

      1、具有市场化的机制,均衡、多元化的股权结构和完善的公司治理

      公司没有控股股东和实际控制人。公司股东吉林敖东、辽宁成大和中山公用(均为上市公司)19年来均一直在公司前三大股东之列(不包括香港结算代理人,香港结算代理人所持股份为H股非登记股东所有)。截至2018年6月30日,吉林敖东及其一致行动人、辽宁成大及其一致行动人和中山公用及其一致行动人持股比例分别为17.45%、16.42%、10.34%,形成了较为稳定的股权结构。持续均衡、多元化的股权结构为公司形成良好的治理结构提供了坚实保障,确保公司长期保持市场化的运行机制,有利于实现公司的持续健康发展。

      2、优良的企业文化和稳定的经营管理团队

      公司始终秉持"知识图强、求实奉献;客户至上、合作共赢"的核心价值观,贯彻执行"稳健经营、持续创新;绩效导向,协同高效"的经营管理理念,谋求持续、健康、稳定的发展。良好的企业文化提高了公司的凝聚力和向心力。公司的经营管理团队和业务骨干队伍高度稳定,流失率低,公司经营管理团队的证券和金融相关领域的管理经验平均超过23年,在公司的平均任职期限超过16年;过去3年公司中高层管理团队和员工的主动离职率分别不超过2%和3%,大大增强了客户的信心和各项业务经营的连续性、稳定性。

      3、久经考验且行之有效的风险与合规管理机制

      公司风险管理能力在行业中位于前列,并在公司发展过程中得到反复证实。公司是中国证监会选定的首批试点合规管理券商之一,也是行业最早推行全面风险管理战略的券商之一,还是80年代末至90年代初成立的第一批券商中仅有的四家未经历过因经营亏损而接受注资或重组的主要券商之一。公司坚守合规底线与风险管理生命线,建立了一套有效的涵盖合规与风险文化、治理架构、机制与实践、基础设施等在内的全面风险管理体系,实现合规和风控对各部门、分支机构和控股子公司的垂直管理。多年以来,公司资产质量优良,各项主要风控指标均持续符合监管要求,杠杆监管指标安全边际较大,拥有较强的风险抵御能力。

      4、主要经营指标多年来名列行业前列,品牌价值持续提升

      公司总资产、净资产、净资本、营业收入和净利润等多项主要经营指标连续多年位居行业前列。具体经营业绩指标如下:公司2015年-2018年1-6月主要经营指标排名情况在谋求经济利益和市场地位的同时,公司声誉和品牌持续提升。2015至2017年,公司连续三年稳居"胡润品牌榜"中国券商前三名。公司依托"广东省广发证券社会公益基金会"积极履行社会责任,聚焦扶贫济困、助学兴教两大领域,主动践行社会责任,公司美誉度和品牌影响力持续提升。

      5、业务牌照齐全,业务结构均衡,综合金融服务能力行业领先

      本集团拥有投资银行、财富管理、交易及机构和投资管理等全业务牌照,各项主要业务结构均衡发展,各项主要经营指标多年名列行业前列。目前,公司已形成了金融集团化架构,使得公司服务客户能力持续提升。

      6、业内领先的科技金融模式

      本集团注重创新对公司长期、可持续发展的重要性,一直致力于各项管理、业务、服务及技术创新,并取得了良好的效果。公司持续重视在科技金融方面的投入,一方面积极扩充金融科技研发团队,崇尚工程师文化,通过一系列敏捷团队管理办法,激发了团队成员的技术创新热情;另一方面,公司加大在大数据、人工智能、平台化、客户终端等方向的自主研发和技术创新的力度,先后上线了大数据云服务平台、微服务平台、机器人投顾平台等完全自主研发的科技金融平台,还通过合作研发上线了行业首家基于大数据的全链路量化交易云平台,为科技金融方向的后续发展打下基础。截至报告期末,共申请发明专利10项、实用新型专利2项、软件著作权7项;其中,已获得1项实用新型专利、7项软件著作权。

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